1 本月豆類現貨市場綜述

1.1 大豆現貨市場行情

圖1

東北市場，截止到5月27日，東北大豆價格小幅上漲。5月東北大豆市場走貨有所增加，行情偏強運行。產區農戶手中貨源較少，且農戶忙于春耕工作，售糧積極性明顯下降。貿易商上貨量有限，消化庫存為主，低價惜售。銷區市場需求一般，客商高價采購相對謹慎，按需進行補貨。以綏化海倫為例，截止到5月27日，大豆塔糧出貨參考價3.18元/斤左右，較上月漲0.03元/斤左右。

南方市場，5月份南方主要產區價格穩中弱勢，出清庫存準備麥收。因小麥即將收割上市，南方產區農戶及貿易商積極出清大豆庫存，導致價格穩中偏弱，因東北強勢，優質貨源跌幅有限。截至4月27日，許昌過比重凈貨裝車價3.26-3.28元/斤；山東雜花過比重裝車價3.30元/斤，價格較上月部分偏弱0.02元/斤，部分穩定。湖北荊州雜花豆凈貨裝車價3.48-3.50元/斤，較上月末偏強0.02元/斤；江蘇鹽城、淮安、揚州白皮過雙比重色選裝車價3.88-3.90元/斤，翠扇3.85元/斤，較上月末偏強0.05元/斤。

本月山東蛋白廠開機率較上月略有下降，各廠家到貨量不多。本月東北大豆價格小幅上漲，但運費價格下滑。各廠家采購積極性不高，觀望心態較為濃厚。多數廠家采購進口貨源，少量采購東北大豆，東北豆到廠參考價6310-6560元/噸。

1.2 豆油現貨市場走勢

圖2

5月國內豆油震蕩上漲。上旬市場對馬棕及美豆供需數據偏空預期下，國內豆油跟隨外盤有所回調，中下旬印尼政策變動，疊加美豆播種進度偏慢，利多提振豆油期價震蕩攀升。國內油廠開工逐步回升高位，豆粕庫存壓力轉大價格趨弱，上游挺油意愿佳，基差逐步走強。截至5月27日，全國一級豆油月均價11892.92元/噸，較上月均價漲513.87元/噸，漲幅4.52%；較去年5月漲2310.16元/噸，漲幅24.11%。

1.3 豆粕現貨市場概述

圖3

2022年5月豆粕價格重心繼續下移，整體趨勢表現為先跌后漲。本月上旬，市場主要消化供應面帶來的壓力，價格整體下行，中旬美農報告公布數據整體偏多，給予市場帶來提振，帶動國內豆粕價格跟隨上漲，月末價格高位整理為主。根據卓創資訊數據監測，截至2022年5月27日,43%蛋白豆粕均價4240元/噸，環比4月份4412元/噸跌172元/噸，跌幅3.90%，較2021年5月同期漲662元/噸，漲幅進一步收緊為18.5%。

2 本月豆類期貨走勢分析

2.1 大豆期貨行情綜述

圖4

5月芝加哥大豆期貨下滑。本月上半月，受美國天氣改善，美豆播種進度加快的影響，美豆期貨明顯下跌。下半月美豆止跌反彈，因美國部分產區大豆播種推遲，美豆上漲。截止到5月27日，本月份芝加哥大豆主力合約均價1653美分/蒲式耳，較上月均值跌0.90%，較去年5月均值漲6.17%。

2.2 豆油期貨市場分析

圖5

5月連盤豆油上漲為主。上旬兩大報告偏空預期以及印尼政策的不穩定預期下，國內外油脂均有回調，中下旬美豆期價走強，且印尼實施國內市場義務提振植物油市場再度攀升。截至5月27日，山東市場一級豆油基差參考Y2209升水590元/噸，張家港市場基差Y2209升水730元/噸，天津市場Y2209升水570-600元/噸，東莞市場基差Y2209升水980元/噸。

2.3 豆粕期貨行情概要

圖6

5月豆粕期貨價格偏強震蕩，價格整體上行。本月豆粕期貨整體呈現先跌后漲的走勢。在5月前期，市場整體震蕩下行，以消化政策性大豆拍賣政策以及美豆豐產預期為主。5月中旬美農供需報告意外偏多，報告將舊作與新作的消費量雙雙上調，尤其是舊作庫存水平進一步下降，刺激美豆期貨價格明顯走高，帶動豆粕期貨隨之上行。后期市場受宏觀市場影響，整體維持偏強的震蕩走勢。

3 相關產品走勢

5月棕櫚油市場繼續上漲。截至月底收盤，港口24度棕櫚油報價在16050元/噸，環比漲2005元/噸，漲幅14.28%；月度均價15495元/噸，環比漲2151元/噸，漲幅16.12%。5月因印尼執行棕櫚油出口禁令以及國內貨源偏緊的支撐下，棕櫚油延續上升態勢。

4 下月豆類市場展望

大豆：2022年6月，卓創資訊預計國產大豆價格或穩定為主。東北來看，農戶手中余貨量較少，且優質貨源供應有限，農戶挺價惜售，貿易商貨源組織難度較大。且勞動節后糧庫拍賣成交價格較高，溢價較多，對現貨價格形成有力支撐。但銷區市場需求清淡，客商接受高價能力有限，采購較為謹慎，按需進行補貨。因此卓創資訊預計，6月東北大豆價格或穩定為主。未來三個月，6月價格維持穩定；7月進入淡季，價格或有小幅偏弱可能；8月銷區或有一定補貨需求，不排除價格穩中小漲。南方市場方面，陳糧出售給現貨價格帶來壓力，隨著麥收的啟動，產區貿易商優質貨源庫存惜售，預計下月因忙于購銷小麥，大豆交易減少，隨著余糧逐漸減少，觀望是否有上行動力，預計價格穩定或小幅偏強，幅度在0.02元/斤左右。

豆油：預計6月豆油漲勢收窄，未來三個月豆油行情或易漲難跌。當前美豆種植進度偏慢，馬來棕油產量恢復有限，在供應有限的背景下，印度放開豆葵油進口意味著需求增加，國際市場利多或延續。國內市場看，油廠開工目前高位，豆粕庫存承壓，或抑制后期開工，豆油庫存累積緩慢，終端保持逢低補貨節奏，供需對行情有支撐。

豆粕：卓創資訊預計6月豆粕價格先跌后漲，整體跌幅相對有限。未來市場或延續供需寬松預期，終端成交疲軟態勢，企業豆粕庫存或逐步積累。一方面現貨市場進一步兌現供應面的壓力，壓制現貨價格。另一方面，進入6月份美豆種植進入關鍵期，在南美減產的背景下，市場對于天氣炒作的情緒會逐漸放大，介于美豆目前種植進度整體偏慢，后期原料美豆期價易漲難跌，預計對國內豆粕有較強支撐。

未來三個月，豆粕價格或呈現震蕩上行的走勢。主要原因在于，目前據市場，7-8月國內原料大豆采購仍有較大缺口，未來供應端呈現緊張局面，支撐價格有走強預期，此外主產區的天氣因素擾動風險度不斷加大，美豆期貨價格易漲難跌。