Mysteel農產品解讀：毛豬反復筑底震蕩，屠企控量挺價明顯（20240515）
原發表日期：2024-05-15
來源：Mysteel農產品
[導讀] 5月生豬供需博弈呈現大致均衡，毛豬價格在窄幅區間內震蕩，底部位置不斷夯實，情緒及二育繼續推動豬價階段性偏強波動，但下游需求偏弱，豬價上漲仍難持續。
自4月以來豬價一直在窄幅區間內橫盤整理，五一節前后，隨著部分養殖端適度降重出欄，價格帶來一定下降壓力，但是市場低點挺價情緒較強，加上部分二育開始再次入場，對豬價起到較好支撐，豬價很快反彈，進一步夯實價格底部區間。截至5月15日，全國外三元生豬出欄均價為15.27元/公斤，當日上漲0.18元/公斤。
目前豬價仍處于近期14.50-15.50元/公斤的波動區間里（上圖），短期內雖然繼續沖高可能突破區間上限可能，但是由于主要還是情緒推動所致，下游需求淡季跟進乏力，價格持續性不長，后期仍有再次回落。
豬價震蕩筑底，情緒及二育支撐底部
就5月來看，生豬供應處于平衡偏松局面，目前散戶出欄壓力不大，部分地區空欄率較高，出欄壓力較前期減輕，目前出欄節奏整體溫和，但5月集團出欄仍有一定壓力， 4月部分集團場未完成計劃，部分豬源延續到5月，據鋼聯數據樣本調查，5月集團場出欄計劃量較4月環比增加5.1%，整體來看，養殖端供應較4月穩中微增。
受益于產能去化，3月底能繁母豬存欄量降至3992萬頭，一季度末存欄量降至40850億頭，環比下降5.92%，生豬出欄壓力在趨于減輕。市場對后期市場充滿信心，目前養殖端在15.00元/公斤的成本線附近挺價強烈，下游屠企等壓價阻力大。此外，市場對后期樂觀看好，5月二育補欄仍在不間斷進行，5月中旬開始，山東、河南等二育補欄增多，對豬價帶來支撐。
根據市場反饋，目前隨著散戶經過去化之后，市場集中出欄壓力也有減輕，散戶出欄心態趨于穩健，過去過度壓欄或者恐慌集中出欄現象減少，整體出欄節奏趨于溫和。目前氣溫升高，市場中大豬需求下降，標肥價差縮窄，散戶不再過度壓欄，標豬一般在140公斤內靈活出欄，留少部分適當壓中大豬。
在目前情況之下，豬價向下突破難度增大，隨著時間推移，市場做多氛圍還會繼續增強，在二育推動之下豬價短期有沖漲預期，但是缺乏需求配合下難有持續性，價格很快還會回落，預計到6-7月生豬出欄壓力較目前還會有所減輕，預計豬價還有提升空間。
需求偏淡及行業緊張激烈，屠企虧多盈少
進入5月之后，氣溫升高，下游需求無明顯增量，但是毛豬價格偏強，毛白價差較窄，就行業平均情況來看，屠企都處于虧損狀態。春節之前的2周屠企盈利平均在57元/頭，暫時良好盈利狀態，但春節之后需求減淡，屠企轉入虧損，3月、4月平均虧損在-65.02元/頭、-52.38元/頭。
最近一周屠企平均虧損-63.99元/頭，但具體到不同企業也有差異，企業之間運營模式、企業知名度等不同，最終盈利存在分化。主流屠企只布局屠宰環節、知名度一般，依靠價格戰生存，白條價格低于成本，廠家盈利困難，但少部分頭部龍頭企業有品牌優勢，市場認可度較高，白條價格高于市場平均水平，加上有完善穩定的銷售網絡，實際也存在一定盈利空間，部分屠企也有肉食深加工，也可以彌補白條盈利不佳情況。
目前需求無增量，屠企承壓虧損壓力大，普遍采取縮量挺價行為，開工率維持在中低水平，個別仍處于停工狀態，自4月到目前屠企開工率基本維持在26.5-29.00%內，由于沒有去年同期的分割入庫操作，導致當前開工實際低于去年同期水平。而且凍品出庫較慢，庫存居高難降，也制約廠家開工提升。
豬肉消費有較強的季節性，目前恰恰處于消費偏淡季節，預計到6-7月，學校放假，加上面氣溫升高會抑制部分消費，但外圍經濟面向好，戶外旅游、餐飲活動增多，對當前消費也有一定促進作用。
可以看出，目前毛豬在反復震蕩中不斷夯實底部位置，隨著供應壓力慢慢減輕，中遠期震蕩向上趨勢維持不變。目前市場出現情緒推動和二育補欄帶來的階段性反彈，等新一輪二育集中補欄后，豬價還有回落預期，此外二育進場程度也會削弱未來上漲空間。
目前豬肉消費難以增量，白條難以自主提漲，更多取決于毛豬變化。屠企在虧損壓力下縮量挺價為主，短期白條或隨毛豬迎來階段性上漲，預計近日或有0.50-0.80元/公斤漲幅，部分地區將突破20.00元/公斤的關口，但后期還會承壓回落，整體延續區間震蕩局面。
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