Mysteel農產品解讀：期現同頻共振上漲 豬價或開啟上行通道？（20240511）
原發表日期：2024-05-11
來源：Mysteel農產品
【導語】五一之后，豬價延續區間震蕩調整，但彷如釋放二育悄悄入場煙霧彈。陽歷四月后，二次育肥市場驟然車水馬龍，各地搶豬、搶車、搶低價情況屢見不鮮，豬價亦如注入強心劑，久違的迎來“大幅”上漲行情預期，期貨亦先走出市場預期、提前共振上漲，是否豬價就此開始上行通道？
二育及預期向好 期限價格齊齊上漲
期貨方面，5月10日大連商品交易所（DCE）生豬期貨主力合約LH2409開盤價17780元/噸，收盤價18070元/噸，漲300元/噸，漲幅1.69%。自5月6日以來累計漲幅2.58%，持倉增加6671手。
現貨方面，截止到5月11日全國外三元生豬出欄均價為15.10元/公斤，較昨日上漲0.19元/公斤，日度漲幅1.27%。
期貨預期先行，現貨行情跟隨上漲，可歸咎于市場對產能變化節奏的確定性加深以及短期二育推動。
豬少先行二育助力 短期行情向好趨勢明顯
產能變化節奏的確定性方面。從去年二三季度的能繁存欄變化、配種量變化、四季度北方疫病影響，以及今年一季度仔豬出生量、價格表現看，當前階段生豬供給量確在逐步減量。正因此，五一節后雖需求慣性回落，集團場出欄節奏也逐步加快，但現貨行情未見明顯走弱跡象，這也是LH2409預期不斷走強的原因所在。
二次育肥方面。據市場反饋，當前河南、山東及周邊省份二次育肥問價、競價及補欄情況較為普遍，且大量養戶從南方低價區競買情況，同時市場對當前二育持續時間周期及心理目標價位、未來行情預期均較為看好，雖說當前終端消費表現仍較為一般，屠企量價及凍品出貨表現尚難言樂觀，不過短期推漲情緒影響下的行情走強趨勢明顯，只是，二育浪潮后、豬價回歸階段性高位，二育是否會繼續入場，亦或是浪潮一浪接一浪、滾動補欄（漲后回落再進場），此因素需密切關注，對短期行情走向至關重要。（注：二育市場在當前節點開啟集中補欄情況，主要基于市場對7-8月份行情看好預期）
多因素制約 行情看好不過分向好
雖說產能變化已明確指出未來供給減量趨勢，但仍有不少因素將對未來行情產能較強制約作用。
其一，需求表現不佳，屠企經營狀況差，凍品出庫仍處高壓狀態。據Mysteel農產品數據顯示，截止到5月11日樣本屠企日度屠宰量為113653頭，同比減少32.21%，凍品庫容率為23.97%，屠宰量同比大減、庫容去化緩慢，均對屠宰端經營有明顯壓力，亦相對體現當前終端消費表現不佳，尤其近幾年實體行業、建筑行業等狀況不佳，居民整體消費意愿及實力減弱，對豬肉消費抑制作用明顯，加之近期替代品中的牛、羊、雞等價格均同比大跌，對豬肉消費市場也有明顯擠占，短中期豬肉消費或難有向好預期。
其二，二次育肥及集團場操作一致性偏強。一致性預期必然導致一致性的供給增量、集中出欄，7-8月份雖有所謂的供應斷檔，但集中出欄及體重適度增加的壓力表現，將抑制供給利好。
其三，南方雨季延續情況下的豬病發展形勢。雖說4月底南方大范圍降雨天氣之后，暫未有明顯疫病大流行表現，但南方雨季預期仍強，且近期豬源流動頻繁，需持續關注疫病發展形勢。
總體而言，近幾日行情在情緒影響下、存在較強上漲預期，但情緒或來去匆匆，二育滾動進場，行情難出現持續、大幅上漲，或維持溫和震蕩上行。而6-8月份，供給向好趨勢明顯，但由于需求表現、市場預期一致及豬病、二育等多種不確定性，豬價上漲幅度會受到一定限制，但上漲的大方向是明確的。
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