Mysteel農產品解讀：4月豬肉白條橫盤震蕩，短期關注五一節提振（20240415）
原發表日期：2024-04-15
來源：Mysteel農產品
[導讀]：進入4月之后，毛豬價格呈現窄幅震蕩局面，白條價格也在窄幅區間震蕩不前，上下游博弈進入僵持階段。目前養殖端已經扭虧為盈，但是屠企端受困于需求偏淡、凍品庫存居高難降等處境仍然不佳，預計到下半年隨著需求向好及豬價走強，屠企處境或才能有改善機會。
3月白條從低位上出現階段性反彈，3月底全國白條收盤于19.38元/公斤，月內累計漲幅7.2%。但是進入4月之后，白市場上漲遇到阻力，但實際下跌也困難，出現弱勢震蕩局面，整體上來看就是上有阻力、下游支撐，4月上旬國內白條基本在19.00-19.50元/公斤較小的通道里波動，雖然養殖端已經扭虧為盈，但屠企基本仍處于虧損狀態，屠企何時能夠走出困境？
1、豬價底部支撐力量較強
生豬經過前期產能持續去化之后，整體供應壓力減輕，市場對未來信心增強。2-3月部分二育戶逢低介入，加上養殖端樂觀挺價，對豬價起到較強帶動。截至4月15日，國內毛豬均價在15.17元/公斤，同比高9.0%，而目前屠宰周均開率只有27.42%，比去年同期低近5.0個百分點，側面反映雖然需求不佳，但生豬供應壓力下降之后，養殖端與下游議價能力卻有些增強。
4月上半月全國豬價在15.00-15.40元/公斤區間內反復震蕩難以突破，第一，豬價接近二育補欄的心理高價，出于對未來盈利空間下降風險考慮下，二育補欄活動有所收斂。第二，前期養殖端壓欄之后，目前豬源體重在增加，但氣溫升高，南方對中大豬需求下降，養殖壓欄心態松動，出欄開始轉向積極。第三，清明節之后，下游屠宰需求增量有所下降，屠企盈利困難，屠企壓價收豬心態強烈。第四，市場對中遠期看好預期仍然存在，豬價下跌仍受到二育再次入場等支撐。
短期來看，豬價多空因素并存，上下游心理博弈也基本均衡，雖然遠期生豬供應壓力還有下降，但當前生豬整體供應仍然充足，不支持價格的大幅走強，前期二育的豬源，慢慢也會分批回流到市場，對豬價帶來一定承壓，但實際下跌也受到二育等支撐，在這種情況之下，毛豬也會繼續支撐白條價格維持穩中相對偏強的走勢。
2、短期需求增量有限，中期或慢慢向好
自3月底以來，國內屠企開工率在27.0%-28.0%窄幅區間內波動，從實際情況來看，屠企日度宰量波動比較小。一方面，目前消費處于偏淡季節，缺乏明顯利好，需求增量較緩慢；另一方面目前毛白價差狹窄，屠企虧損在60元/頭附近，屠企廠家被動以銷定宰維持較高鮮銷率，目前東北、山東等有個別屠企處于停工狀態。
目前凍品出庫整體不快，截至目前，凍品庫存仍處于24.04%較高位置，屠宰企業通常輪換凍品豬肉為主，凍品主要走向深加工、餐飲集采等渠道，下游凍品需求疲軟態勢，出庫仍相對不暢，僅東北部分地區凍品出庫稍有好轉，但多數地區走貨不快，目前凍品仍然處于緩慢去庫存的階段。
短期來看，需求無明顯提振持穩為主，根據往年來看，臨近五一節之時，下游需求有適度備貨，開工率也有小幅提升，但五一結束恢復平淡。隨著氣溫繼續升高，戶外燒烤活動增多，或對消費帶來一定好轉，正常預計6-7月之后，升學宴、旅游等對消費或有一定帶動。
總體來看，最近白條仍以穩定為主，近期毛豬價格有回落壓力，白條或偏弱調整，但臨近五一節或有適量備貨預期，加上月底生豬有慣性縮量挺價操作，預計對白條價格帶來雙重帶動。五一節之后，預期白條需求恢復平淡，整個5月需求增量不大，白條預期隨毛豬價格被動的偏強震蕩為主，盈利難以改善。預期下半年之后，下游消費好轉，屠企凍品庫存下降，而豬價預期繼續偏強，屠企整體處境或才能有較好的改變。
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