Mysteel農產品解讀：一季度毛豬震蕩筑底回升，但受豬肉消費不旺牽制（20240330）
原發表日期：2024-03-30
來源：Mysteel農產品
[導讀]：受益于生豬產能持續去化，加上春節消費較好影響，一季度生豬出欄壓力減輕，整體豬價筑底回升，節后“補仔豬、抓二育”活躍，支撐生豬價格繼續偏強運行，但短期豬肉需求恢復較慢，豬價階段性觸頂，二季度預期隨著需求慢慢改善，豬價或能打破瓶頸出現新的提升空間。
一季度豬價呈現W型反復震蕩走勢，顯示市場在底部筑底階段博弈激烈。1月豬價先跌后漲，波動較大，元旦后需求暫時減弱，南方中大豬需求降溫，養殖端出欄積極，豬價下跌，12日創一季度的價格低點13.27元/公斤；下半月受多地雨雪天氣、冀魯豫及周邊因前期疫病導致豬源出現偏緊、節前各地開始備貨等因素提振，豬價開始走強，月底創一季度的高點16.17元/公斤。2月穿插著春節假期，豬價偏弱下行為主，節前備貨逐漸收尾，節后需求恢復較慢，豬價承壓持續下跌，2月23日出現第二個低點13.50元/公斤，受中大豬少價高支撐，豬價未破節前低點，2月底收于13.97元/公斤。3月份豬價震蕩偏強，養殖端出欄壓力減輕，散豬壓欄挺價、二育及仔豬補欄積極，推動豬價反彈，但需求提升較慢，對豬價上漲也帶來牽制，月底29日收于15.09元/公斤，較1月初比漲6.87%，較去年同期高1.75%。
一季度影響豬價綜合因素分析
一季度整體豬價在底部區間內震蕩運行，一方面受春節、冬春更迭天氣多變等外部因素增多，導致市場較前期更加不穩定，波動風險加大，另一方面，受到產能去化繼續進行，供需矛盾在改善，市場筑底動能在增強，導致豬價走勢已經出現偏強的特點，整體一季度豬價看起來“起伏多變，但有驚無險”。
1、產能持續去化， 出欄壓力減輕
2023年來生豬產能持續緩慢去化，尤其下半年河南、山東等多地豬病反復，部分豬源提前被動出欄，一季度豬源區域性、階段性偏緊現象明顯，逐漸帶動整體氛圍慢慢轉強，養殖端在底部獲得較強的支撐。最新數據看，截至2024年2月底，能繁母豬存欄量已降至4042萬頭，較高點累計減少348萬頭，目前處于綠色區間，產能過剩矛盾基本解決，遠期供應壓力還會減輕。
2、節后標肥價差增大，散戶挺價增強
一季度，中大豬的出欄情況對豬價帶來助跌和助漲的影響。1月元旦過后，南方集中腌臘結束，中大豬出欄意愿增強，標肥價差縮窄，散戶出欄積極，豬價承壓下滑。隨著出欄體重下降，中大豬數量減少，春節之后，中大豬價格又逐漸走強，標肥價差擴大，給養殖散戶帶來壓欄挺價情緒。在此過程中，規模場也受益出欄較順，挺價拉漲意愿積極。
3、下游需求：節前備貨較旺，節后恢復較慢
一季度受春節影響，下游需求波動不穩定，節前節后屠企開工變化比較大，對豬價也帶來影響。
1月下半月，隨著節日臨近，下游客戶看漲備貨增多，屠企訂單活躍，白條價格上漲較順，屠企盈利改善，節前利潤出現轉盈，廠家開工率持續升高，最高提高到46.96%，春節前三周開工平均率比2023年春節前開工高1.33個百分點，屠企收豬積極，對毛豬價格帶來支撐。
但是春節之后，下游需求恢復較慢，屠企白條難以同步跟漲毛豬價格，屠企節前最高盈利曾在78.25元/頭，但節后逐漸轉虧，目前平均虧損約51.88元/頭，廠家一般以銷定宰保鮮銷，部分廠家暫時停工或者遲遲未開，整體開工率也低于去年同期，最近一周開工率27.01%，同比低3.67%，這對最近豬價繼續上漲也帶來牽制。
4、仔豬補欄及二育活動漸多
一季度前期豬價底部震蕩，部分養殖戶在市場底部“補仔豬、抓二育”活動增多，一方面分流一部分供應出欄壓力，另一方面，也帶動仔豬價格上漲，進一步增強養殖端對后期信心。
截至28日，全國7公斤斷奶仔豬均價為566 元/頭，較前期最低不足200元/頭相比累計上漲370元/頭，漲幅驚人，而部分二育在豬價在不足14.00元/公斤已經開始進場，直到豬價反彈到15.00元/公斤時暫時降溫，期間與屠企爭豬活躍，對豬價帶來推波助瀾影響。目前部分二育仍在空欄等低點補欄，對中期豬價有較強支撐，當然也必須看到，如果后續二育進場較多，也會導致供應壓力堆積后移，后期回落和虧損風險增大。
二季度行情展望
決定豬價運行的因素是復雜和多方面，既要看到供應、需求、庫存等基本客觀因素，也要看市場二育活動、出欄或壓欄情緒等主觀因素，此外隨時面對疫病等不確定因素的出現。
3月市場呈現的是豬強肉弱的格局，豬價依靠情緒、二育等帶來的上漲在豬肉消費增量有限情況下階段性觸頂。二季度看，整體供應在慢慢減輕，仔豬、二育等仍在等低價機會再進，當前豬肉處于低價區，二季度豬肉消費改善之后豬肉上漲阻力被化解，豬價主線也會打破瓶頸震蕩上行。預期4月豬價前期震蕩為主，后期仍慢慢偏強，高點或觸摸16.00元/公斤，5-6月部分前期的二育豬源會到合適體重陸續出欄，豬價上漲阻力增大，價格或有階段性的回落調整，但跌幅也有限。
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