• Mysteel農產品解讀:“三難”壓制生豬屠企,亟待需求改善紓困(20240323)

    原發表日期:2024-03-23來源:Mysteel農產品

    原發表日期:2024-03-23

    來源:Mysteel農產品

    [導讀] 3月以來,生豬市場持續震蕩偏強運行,但下游白條需求恢復較慢,加上行業內卷競爭,白條跟漲節奏慢,屠企虧損運行,目前面臨壓價收豬難、凍品去庫存難、現貨盈利難等“三難”問題,屠企普遍控量生產,開工低于同期,亟待后期需求改善緩解壓力。

    3月以來,生豬市場震蕩偏強走勢,截至3月22日全國均價14.95元/公斤,已經反彈超過春節之前水平,但是白條市場跟漲乏力,同日白條價格19.16元/公斤,仍低于節前,毛白價差收窄,節后屠企陷入虧損,最近一周屠企平均虧損54.81元/頭。屠企面臨壓價收豬難、凍品去庫存難、現貨盈利難等“三難”棘手難題,整體屠企處于縮量挺價狀態,部分在停工觀望,與春節前產銷兩旺的局面大相徑庭。

    導致屠企處境陷入多難境地的直接原因是生豬供應壓力減輕與下游需求偏淡錯配,豬強肉弱階段性矛盾凸顯,此外屠企行業產能過剩帶來的內卷壓力頑疾也繼續困擾著整個行業。

    (1)生豬供應壓力減輕,近期做多情緒強

    2月能繁母豬存欄量降至4042萬頭,生豬產能還在去化中,遠期供應壓力下降預期繼續增強。去年8-11月多地疫病反復,部分中小豬源提前出欄,加上節前中大豬出欄較多,節后,中大豬較不足,標肥價差擴大,散戶挺價惜售,集團豬出欄節奏順暢、挺價拉漲增強,市場二次育肥也看好“抄底”介入,甚至與屠企出現爭豬現象,對豬價帶來提振。

    伴隨產能去化,毛豬進入筑底和底部重心慢慢抬升階段,因毛豬產能仍在基礎保有量之上,整體存欄豬源較足,并不支撐價格大漲,目前還是因體重和出欄節奏、二育等的帶來階段性反彈。隨著體重慢慢增加和二育進入,供應壓力也有所后移,對后期的豬價反彈帶來牽制,預期短期豬價反彈空間有限,后期仍有回落波動。

    (2)“現貨走的慢,凍品庫存高”,屠企產銷被動

    3月是豬肉傳統的消費淡季,白條主要供應鮮銷為主,而目前凍品庫存較高,廠家無法通過入庫來緩解銷售阻力,只有通過以銷定宰控量生產或者提漲白條價格來解決。Mysteel農產品監測的國內重點屠宰企業凍品庫容率仍處于24.23%高位,廠家白條走貨很慢,目前廠家開工率也維持在26.0-27.0%水平,同比低2.49%,差距主要還是去年屠企廠家開始積極分割入庫。

    隨著氣溫漸暖、戶外經濟回暖,終端消費還會增強,屠企開工后面還有一定提升空間,但開工率很難達到去年同期的水平。

    最近一周白條受毛豬價格反彈推動也出現較為一致的跟漲,最近一周全國白條均價為18.79元/公斤,較上周上漲0.34元/公斤。雖然白條價格有所上漲,但市場反饋下游采購并沒有出現明顯的抵觸情緒,甚至部分企業訂單因此增加,宰量有所上漲,說明白條處于歷史的低價區間內,終端消費對價格有較好的接受空間,后期需求改善之后,廠家預計會靈活提漲紓困。

    (3)屠企規模參差不齊,行業內卷競爭激烈

    目前白條價格難以跟漲毛豬節奏,是導致屠企虧損的直接原因,白條價格難漲除了上面談到的需求暫時不佳之外,與屠企行業產能過剩,行業內卷也有很大原因。

    目前屠企數量眾多,屠宰能力參差不齊,部分龍頭養殖企業也在擴增屠宰業務,進一步加重了屠宰過剩壓力,2023年全國規模以上生豬屠宰企業屠宰量達到34371萬頭,占全國出欄量47.30%,較2022年已經提升6.53個百分點,但頭部屠企占比仍然不高,市場同質化嚴重。大部分屠企只有單純屠宰業務,抗虧損能力弱,少部分帶有深加工板塊,可以緩解屠宰環節的虧損壓力。整體上屠企端與養殖端博弈的話語權弱一些,白條經常是跟跌難跟漲,白條自身也是長期價格戰不斷。

    綜上看出,當前屠企處境艱難,一方面與季節性消費淡季有關,但更深層的在于行業產能過剩、集中度低等問題,行業內卷嚴重,后期白條隨著豬價可能起伏震蕩,但基本屬于跟跌難跟漲,不排除有部分屠企運營困難而縮減開工或者短期停工可能,部分中型規模屠企或開始積極尋找產業升級或轉型,比如向下游深加工方向拓展空間。

    短期來看,下周月底臨近加上清明節將到,養殖端有炒作挺價升溫的可能,豬價預期仍然偏強,而白條節前預計有一定備貨需求,根據往年來看,清明節之前開工率有小幅提升的空間,廠家可能也會趁機增加上漲,清明節前或回升到20.00元/公斤以上。但節后回歸平淡。4月需求或有一定改善,生豬價格預期震蕩為主,白條價格或維持窄幅震蕩局面,重心略高于3月。

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