Mysteel農產品解讀：節前集中備貨降溫，毛豬及白條觸頂回落（20240203）
原發表日期：2024-02-03
來源：Mysteel農產品
[導語]：1月中旬以來，伴隨春節前備貨增多，毛豬及豬肉價格呈現快速反彈之勢，在農歷小年之際達到節前達到高峰，但隨著利好釋放殆盡，在供需面仍然偏松壓力下，接下來價格開始獲利回吐承壓下跌。
1月下半月以來，隨著春節臨近，生豬及白條供需矛盾緩和，加上其他不利天氣等因素配合，豬價及肉價由弱轉強，出現階段性反彈。尤其在本周農歷小年到來之際，白條達到備貨高峰時期，毛豬和白條出現量價齊升，行情觸及高峰。截至1月31日，毛豬和豬肉分別達到反彈來的高點16.17元/公斤和21.26元/公斤，一周內漲幅12.37%和13.15%，半月累計漲幅也均超過20%（下表），漲勢之快如同去年7月下半月到8月初行情重演，屠企開工率也升至去年春節前的高位。
毛豬與豬肉近期價格上漲對比（元/公斤）
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日期 |
1月31日 |
1月25日（1周前） |
一周漲幅 |
1月15日（半月前） |
半月漲幅 |
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毛豬 |
16.17 |
14.39 |
12.37% |
13.37 |
20.94% |
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白條 |
21.26 |
18.79 |
13.15% |
17.62 |
20.66% |
但春節前的利好基本充分釋放，隨著農歷小年結束，市場訂貨也開始減少，再過幾天屠企也將停機放假，養殖端看空節后需求也開始積極出欄，2月1日生豬及白條風向突變掉頭下跌，毛豬當日均價收盤15.93元/公斤，下跌1.48%；2月2日白條價格承壓跟跌收于20.34元/公斤，下跌4.32%，春節之前毛豬及豬肉是否要重回原位？
一、節前豬價和豬肉飆升的原因
生豬價格自1月下半月開始逐漸走強，最近一周達到高峰，導致此輪上漲的主要原因包括：
（1）供應方面來看，前期受豬病影響山東、河南等部分省份供應階段性偏緊，市場豬源流通受限，加之年關之際物流運輸資源緊張，運費物流增加，部分地區價格上漲較快，并逐漸帶動其他地區挺價情緒。
（2）1月下旬，南方持續陰雨天氣，北方河南、山東等預期會出現集中降雪天氣影響，助長市場炒作情緒。
（3）需求方面來看，1月下旬之后，隨著行情逐漸回暖，節前備貨慢慢展開，且天氣影響下多有提前采購，東北等低價區白條外調也逐漸增多，屠企開工率逐日提升。
可以看出，最近豬價及豬肉上漲屬于春節前行情的季節性反彈，一方面有備貨需求的內在驅動，但重要的是局部豬源偏緊、物流緊張、不利天氣等對養殖端帶來短暫一致性的挺價情緒更為明顯。在2023年行情持續低迷，疊加疫病反復，生豬供產能有所去化，截至2023年底能繁產能已經降至4142萬頭，環比下降2.3%，存欄量43422萬頭，環比下降1.8%，供應過剩壓力也有一定減輕，但目前豬源仍然比較充裕。
1月養殖端出欄積極，從重點樣本調查看，1月出欄完成率到達105.64%，各地區基本都超額完成任務，2月出欄計劃出欄量也減少19.20%，短中期來看，出欄壓力有所減輕。此外，前期散豬中大豬壓欄及二育比例低于往年，目前出欄壓力不大，標肥價差縮小幅度有限，標豬挺價情緒仍然存在，預期對接下來價格回落起到一定支撐。
二、需求宰量高峰基本見頂
從需求端來看，近期毛豬及豬肉快速反彈的重要原因是受到節前需求備貨的有力支撐，這一點從屠宰開工率可以得到最直接、最直觀的體現。1月國內屠企開工率先小降后持續上升，元旦過后南方集中腌臘結束，國內開工率短暫小降，但節前各地消費慢慢改善，加上豬價走強，節前部分開始提前備貨，屠宰開工率出現持續性升高，為豬價和白條帶來推動力，1月屠宰平均開工率38.55%，較12月提高1.08個百分點。
尤其本周伴隨農歷小年（2月2日）到來，客戶訂貨達到高峰，本周屠宰開工率43.87%，較上周大幅提高5.36個百分點，比2023年春節前屠宰率42.12%高1.75個百分點（如圖）。本周白條價格漲幅超過毛豬，本周屠企白條毛利潤10.12元/頭，較上周盈利增加38.42元/頭，實現了階段性扭虧為盈。
正常來看，每年農歷小年都是節前屠宰開工的高峰，接下來經銷商逐漸減少，屠企開工率逐漸下降，北方屠企基本在臘月廿七或廿八停機放假，節日期間停機放假居多，南方鮮銷為主，節日期間基本維持正常開工，但開工率也不會很高。
從供需情況來看，節前的利好已經充分釋放，伴隨備貨需求減弱，供需矛盾很快再次顯現，養殖端出欄情緒積極，屠企也在控量壓價收豬，短期毛豬價格必然承壓下跌，而白條價格在競爭壓力下也在同步跟跌，短日內都有急跌壓力，隨著節日臨近，市場交易逐漸趨于平淡，跌勢逐漸減弱，預期節前暫不會跌到前期低點，但節后由于需求不佳，市場出欄供應壓力有所積累，價格仍有逐漸接近前期低點的可能，但也要關注疫病、天氣等其他的不確定性因素。
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