Mysteel農產品解讀：豬市信息紛擾 期現聯動下挫（20231127）
原發表日期：2023-11-27
來源：Mysteel農產品
國內生豬現貨價格連續3日出現較大跌幅，市場悲觀氛圍濃烈，截止到11月27日，全國外三元生豬出欄均價為14.15元/公斤，較上周五下跌0.51元/公斤，最低價河南13.65元/公斤，較上周五下跌0.82元/公斤。豬價下跌幅度過大主要在于北方部分地區受豬病影響、被動出欄有所增量，市場供給壓力整體偏大，供大于求，豬價下行的同時也隨之帶動期貨的大幅回落。因此本文從現貨端進行簡單分享。
LH2401大幅低開 最低跌至14615
11月27日大連商品交易所（DCE）生豬期貨主力合約LH2401開盤價15000元/噸，收盤價14660元/噸，價格跌770元/噸，跌幅4.99%，最高價15115元/噸，最低價14615元/噸，結算價14830元/噸。今日主力合約LH2401早上開盤大幅低開，最低跌至跌停板14615元/噸，市場對于01合約一度看空，主要在于現貨端豬病影響下，市場短期供應增加，豬價下跌幅度過大以及盤面依舊保持高升水有關，未來或仍進一步進行期現回歸。
長期產能：能繁母豬存欄去化仍有一定空間
當前能繁母豬存欄量決定著未來10個月后生豬出欄量，從能繁母豬存欄量數據來看，截止到2023年10月底，官方母豬存欄量為4210萬頭，環比下降0.71%，降幅擴大，比4100萬頭正常保有量要高出2.7%，1-10月累計去化4.1%。截止到10月底，上海鋼聯208家能繁母豬1-10月累計去化2.02%，其中123家規模場能繁母豬1-10月累計去化1.61%，85家散戶能繁母豬累計去化13.16%，散戶去化較快，規模場速度緩慢，未來生豬產能仍有一定去化空間。
中期產能：仔豬供應量雖有減少，但依舊維持高位
據上海鋼聯數據顯示，截止到2023年10月，7-49公斤小豬存欄占比 33.82%，50-89公斤體重段生豬存欄占比 29.34%，90-140公斤體重段生豬存欄占比 34.78%，140公斤以上大豬存欄占比2.05%，環比分別為-0.15%、-0.14%、0.00%、0.28%。這代表著年前生豬供應量依舊較為充足，雖然仔豬存欄量出現一定幅度減少，但是其存欄量是從高位往下遞減，當前依舊維持較高水平。同時，我們從仔豬價格來看，國內7kg仔豬價格在175.71元/頭，有一定幅度反彈，主要在于仔豬價格處于低位，買賣意愿均不強，不是由終端需求來進行的實質性的推漲，因此明年上半年豬價依舊較為擔憂。
當前產能：增體重變相增肉
據上海鋼聯數據顯示，截止到11月23日，全國外三元生豬出欄均重為123.32公斤，環比增加0.24%，同比下降2.74%。隨著天氣轉涼，規模場體重適度增加，當前宰場普遍需求均重在260-280斤的生豬為主，而市場低于250斤的標豬多，在一定程度上與宰場需求出現錯配，在供需錯配下，標豬價格下跌幅度大，也影響散戶出欄情緒。隨著腌臘逐漸臨近，未來出欄均重增長態勢延續，這在一定程度上也相當于增加肉類供應量。
總結：當前來看，年前利多因素或主要集中在市場腌臘需求增量以及收儲的提振，但就目前表現來看，提振效果或有待估量；利空因素主要集中在產能過剩，表現為部分豬病影響地區生豬出欄量或增加、集團場年前出欄量大、二育出欄、體重增加、凍品出庫等，豬價依舊處于不容樂觀的狀態。同時2023年整體產能去化幅度較慢，而2024年生豬供應量主要受2023年能繁母豬存欄量影響較大，預計2024年上半年豬價或依舊維持悲觀看法，而2024年下半年豬價能否好轉，依舊需建立在后續產能出現大幅度去化的基礎上才能得以實現。
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