Mysteel農產品解讀：需求季節性改善，豬價待機緩慢修復（20231123）
原發表日期：2023-11-23
來源：Mysteel農產品
[導讀]：11月中旬以來，豬價底部出現弱勢反彈，天氣氣溫趨冷、需求穩中有升、中大豬偏少價高等對養殖端帶來信心，但整體供應充足，集團場年底趕出欄進度、凍品庫存高位等仍存在壓制，豬價整體看仍需謹慎樂觀。
11月中旬以來，國內豬價出現階段性反彈行情，豬價自10日的低點14.30元/公斤最高在20日上漲到14.98元/公斤，累計反彈0.68元/公斤。主要是11月中旬大部分地區地區都出現入冬來的降溫天氣，東北也迎來首輪降雪，對豬肉消費帶來一定提振，加上南方部分腌臘零星啟動，中大豬氣氛有所升溫，但由于供應充足，豬價在時間上、空間上反彈都比較有限。
北方新一輪降溫天氣正在登場，但南方降溫遲緩，預計要到12月之后氣溫才會明顯下降，腌臘消費也慢慢開啟，但年底規模場出欄積極，供需維持雙增態勢，豬價反彈空間仍受較大牽制。
1、需求季節性改善，整體開工溫和提升
立冬節前之后，國內氣溫波動下滑，下游白條消費較前期有所改善，最近2周屠企開工率溫和提升，批發市場白條到貨量也有增加。截至本周（11月23日）屠宰開工率32.35%，較上周增加1.62個百分點，比11月初累計提高3.88個百分點。
分地區來看，近期屠企開工提升明顯的地區主要是華東、華中的部分地區，溫度下降之后，一方面剛性消費有所提升，此外湖北、安徽等靠北地區有部分腌臘啟動，西南川渝雖然是腌臘重要地區，但當前溫度偏高，腌臘暫未啟動，白條維持正常消費為主，開工穩定；北方氣溫下降，部分地區也出現灌腸，山東等屠企還有逢低再次入庫炒作，帶動開工也有提升。
未來一段時間，南方腌臘預計帶來一定積極增量小幅，腌臘條件主要是看氣溫，一般需要下降到10℃以下才合適，一般冬至前10-20天也就是12月中上旬，西南川渝地區率先啟動（如果遇到寒潮提前降溫，可能會提前），其他云貴、兩湖、兩廣地區陸續開展，冬至前后達到高峰，冬至后10天基本收尾，前后可以持續40天，部分地區春節之前還有一次小高峰。今年白條價格低位，國內白條均價在19.00元/公斤附近，較去年同期低37%以上，今年南方腌臘消費量預計好于去年。
根據最新天氣預報來看，今年入冬以來，第二輪寒潮過程正在席卷北方，帶來猛烈降溫、大風及區域性強降雪天氣，或對北方消費帶來一定提升，但南方氣溫降溫較小，腌臘暫難大量開啟，11月底之前，需求增量實際比較有限，對豬價提振預計不強。
2、標肥價差偏大，散豬維持抗價
目前中大豬相對偏少，全國標肥豬價差（標-肥）慢慢擴大，本周（11月23日）全國標肥豬價差均價在-0.64元/公斤，較上周擴大0.06元/公斤。主要原因：第一，前期8-10月部分地區受到疫病的影響，部分豬源提前被動出欄，加上今年行情持續弱勢震蕩，二育進場不積極，中大豬暫時偏少。第二，本周天氣降溫明顯，南方市場零星腌臘，北方市場灌腸增多，逐漸進入肉類消費的旺季，肥豬走貨明顯加快。第三，散戶看好后期中大豬消費，目前有主動壓欄惜售心態。
雖然中大豬供應偏少，但是標豬豬源供應充足，按照當前散豬130公斤體重的標豬壓欄1個月之后，基本可以達到150公斤以上的中豬標準，基本可以迎接南方冬至前后對中大豬需求旺季，那時中大豬預計會出現集中出欄情況。
根據上市豬企公布的出欄數據來看，1-10月前10家上市豬企出欄量在11284萬頭，年度出欄進度在74.7%，進度不到8成而有些偏慢。從市場表現來看，雖然散戶有抗價壓欄情緒，但是集團場出欄比較積極。12月是集團場沖刺年度任務的關鍵月份，在目前情況之下，不排除12月繼續加快可能。
可以看出，年底之前生豬市場多空因素交織，而且也面臨疫病反復等不確定性因素。一方面，我們可以預見隨著氣溫下降，需求仍有一定提升空間，南方腌臘消費大概率也會好于往年，但另一方面，年底豬源供應充裕，年底集團場沖刺壓力大，后期中大豬供應還會出現回升，加上凍品庫存也在擇高點隨時出貨等。
綜合來看，Mysteel認為，11月底需求提升還有限，但養殖端挺價心態在上升，豬價呈現欲漲還難的尷尬，價格多以僵持運行。12月上旬，南方腌臘慢慢開啟，在沒有集中出現疫病前提下，中大豬帶動標豬價格或出現階段性上漲，但到中旬之后上漲節奏減慢，規模場及散戶中大豬也逐漸增多，供需雙增情況下，豬價預計出現震蕩局面，謹慎樂觀的預計后期高點較目前或漲幅在1.00-1.50元/公斤，下旬供應出欄壓力增大，價格有承壓回落風險。
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