【卓創資訊】豆粕周評：多空博弈加劇 周內價格沖高回落（20250718-0724）
原發表日期：2025-07-24
來源：卓創資訊
1 本周市場回顧：價格先漲后跌
本周豆粕價格均價環比上漲。本周（7月18日至7月24日）43%蛋白豆粕全國平均價格2949元/噸，價格較前一周（7月11日至7月17日）上漲66元/噸，漲幅2.29%。本周豆粕先漲后跌，整體走高。國際市場上印尼宣布采購45億美國農產品，提振美豆價格。國內市場預期未來供應壓力逐步減輕，但7月23日農業農村部生豬會議對豆粕需求端形成偏利空影響，從而導致價格高位回落。
主要市場變化：東北市場周均價環比上漲80元/噸；華北市場周均價環比上漲55元/噸；山東市場周均價環比上漲63元/噸；蘇浙市場周均價環比上漲62元/噸；華南市場周均價環比上漲60元/噸；華中市場周均價環比上漲66元/噸；西部市場周均價環比上漲44元/噸。
2 市場驅動因素分析：消息面影響 打破上漲局面
國際：本周美豆價格整體震蕩上漲。本周（7月17日至7月23日）美豆期貨主力合約均價為1027.5美分/蒲式耳，較前一周（7月10日至7月16日）上漲17.3美分/蒲式耳。特朗普宣布印尼將采購美國農產品45億美元，同時中美將在下周舉行新一輪談判，市場預期中美關系緩和，均從需求端利好美豆期貨價格。
成本方面：本周進口大豆近月到港成本均值走高。本周CBOT大豆期貨價格上漲，主因市場預期美豆出口前景改善，技術買盤活躍，擔憂高溫天氣可能影響作物生長，生物燃料政策將提振國內豆油需求。大豆到港成本提升。本周進口巴西大豆近月船期到港預估成本均值為4140元/噸，較上周漲2.71%。
供應方面：本周全國重點大豆壓榨企業開工負荷率環比小幅上漲。上周（7月14日-7月20日）為67.19%，本周（7月21日-7月27日）預計為67.53%，提升0.34個百分點。本周沿海主要區域開工水平漲跌互現，部分區域受原料銜接節奏及庫存壓力的影響，開工負荷率下滑。但整體全國開工負荷率小幅走高，全國豆粕供應量繼續增加，原料持續到港使得上游企業大豆壓榨高位，現貨貨源寬松，多數企業面臨庫存壓力。卓創資訊統計，本周受訪的119家油廠大豆總壓榨量預計為223.61萬噸，豆粕產量約174.42萬噸，較前一周大豆壓榨量增加1.12萬噸，豆粕產量增加0.87萬噸。
需求方面：本周全國重點大豆壓榨企業豆粕成交總量環比上行。本周（7月17日-7月23日）全國重點大豆壓榨企業豆粕成交總量為65.99萬噸，較上周（7月10日-7月16日）總量增加6.49萬噸。本周市場成交仍以現貨為主，共計成交45.24萬噸，在總量中占比為68.56%，下游多剛需采購，前期已建立底倉的情況下遠月成交情緒一般。本周豆粕現貨價格環比走高，前期連盤表現偏強，一定程度上提振市場情緒，整體交投活躍度有所好轉，但催提壓力限制市場成交表現。
庫存：上游工廠大豆庫存環比減少。卓創資訊最新數據顯示，上游企業大豆庫存為625.9萬噸，環比減少18.2萬噸，去年同期607.6萬噸，五年均值575.5萬噸。大豆庫存環比減少，但工廠原料庫存整體仍舊充足，對豆粕價格形成偏中性影響。上游工廠豆粕庫存環比增加。卓創資訊最新數據顯示，上游企業豆粕庫存為94.5萬噸，環比增加15.43萬噸，去年同期120.9萬噸，五年均值98.3萬噸。豆粕庫存環比繼續增加，顯示出上游企業出庫壓力增加，對豆粕價格形成偏利空影響。
3 下周市場展望：市場消化利空情緒 價格有回調空間
天氣：美國中西部降水較多，天氣狀況整體有利于美豆生長，因市場預期豐產，因此對豆粕價格影響相對中性。
供應：開工負荷維持高位，上游企業仍舊以催提來緩解庫存壓力。
需求：需求端情緒變化不大，近月合同點價需求有所增加。
現貨預測：農業農村部生豬會議調減生豬存欄，減少二次育肥，從需求端對豆粕形成利空影響，但措施的落實和對市場的實質影響還需要觀察。因此，卓創資訊預計未來三周豆粕價格先跌后漲，整體震蕩，預計運行區間2900-2960元/噸。
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