1 本月豆類現貨市場綜述

1.1 大豆現貨市場行情

東北市場，東北新季大豆穩中弱勢。11月東北大豆市場新豆走貨不快，因收購主體門前排隊車輛過多，入庫價格下調；另因進口大豆陸續到港，豆粕價格下滑，國產大豆收購數量減少。產區出貨積極性明顯提升，下游需求方采購積極性低迷，未敢庫存擔憂虧損。以綏化海倫為例，截止到11月28日，新季大豆塔糧出貨參考價3.03元/斤左右，較上月價格回落0.02元/斤。

南方市場，11月份南方市場價格窄幅整理為主。11月南方市場基本供需兩淡，階段性的物流不暢及基層低價惜售使得產區上貨量不大，不過市場需求亦相對偏淡，整體走貨節奏不溫不火，市場價格重心整體變化不大。截至11月28日，淮北過比重裝車3.17-3.18元/斤，較上月末持平；許昌過比重裝車3.14-3.14元/斤，較上月末持平；山東魚臺凈糧裝車3.18元/斤，較上月末持平；江蘇徐州雜花3.15-3.18元/斤；湖北荊州、天門中黃裝車3.35-3.50元/斤。

本月國產大豆加工企業開機率較上月小幅提升，各廠家采購國產新豆積極性低。本月東北大豆價格走低，下游產品需求一般，各廠家采購謹慎，進口、國產新豆、陳豆均有采用，暫無新合同報價。

1.2 豆油現貨市場走勢

11月豆油震蕩趨弱。本月美豆收割近尾，植物油市場亦缺乏明顯利多，原油持續走弱領跌油脂市場，國內市場對后期供應寬松預期一致，疊加階段性不穩定因素令需求低迷，供需缺乏支撐，價格整體趨弱。截至11月28日，全國一級豆油月均價10188.13元/噸，較上月均價跌683.26元/噸，跌幅6.28%；較去年11月跌59.03元/噸，跌幅0.58%。

1.3 豆粕現貨市場概述

11月豆粕價格沖高后迅速回落。本月上旬市場仍受供應緊張影響，價格沖至高點，伴隨著原料大豆的陸續到港，市場供應預期回暖并在中旬等到實質性改善，價格缺乏支撐開啟下跌通道。截至2022年11月28日，43%蛋白豆粕均價5429元/噸，環比10月份5430元/噸跌1元/噸，跌幅0.02%，較2021年11月同期漲2023元/噸，漲幅為59.40%。

2 本月豆類期貨走勢

2.1 大豆期貨走勢

11月芝加哥大豆期貨震蕩上漲。截止到11月28日，本月份芝加哥大豆主力合約均價1440.68美分/蒲式耳，較上月均值漲4.32%，較去年11月均值漲15.90%。11月連盤豆一主力合約均價5603元/噸，較上月均值跌2.12%，較去年11月均值跌11.24%。

2.2 豆油期貨走勢

11月隨著大豆陸續到港，除階段內因物流不暢及開工不穩令部分油廠現貨提貨壓車外，整體供應擔憂預期緩解，疊加需求低迷，現貨基差不斷趨弱。截至11月28日，一級豆油天津市場Y2301升水750-780元/噸，山東市場基差參考Y2301升水820元/噸，張家港市場基差Y2301升水920元/噸，東莞市場基差Y2301升水740-750元/噸。

2.3 豆粕期貨走勢

11月豆粕期貨價格震蕩運行，價格整體上漲。大商所數據顯示，11月1日至11月28日，大連商品交易所豆粕M2301合約累計上漲1.31%，區間振幅5.7%。

3 相關產品走勢

11月棕櫚油市場走高。截至月底收盤，港口24度報價8323元/噸，環比提高108元/噸，漲幅1.31%；月度均價8369元/噸，環比提高128元/噸，漲幅1.55%。11月馬來棕櫚油出口強勁，支撐棕櫚油向好整理；但國內因庫存偏高及需求弱，制約了漲幅。

4 下月豆類市場展望

大豆：2022年12月，卓創資訊預計國產大豆價格或窄幅整理。東北來看，收購主體開庫支撐現貨行情，使得現貨價格難以有太大波動，雖然收購主體連續下調入庫價格，但11月現貨價格下跌空間較明顯，農戶及產區貿易商心理承受力有限，預計在12月下游還有一波年前采購需求，采購過后東北產區外發物流逐漸減少，預計年前行情陸續結束，預計12月現貨價格或穩定為主，觀望收購主體動向。預計東北蛋白39.5%左右大豆中粒塔糧裝車價為2.86-3.03元/斤區間。南方市場方面，預計未來三個月先穩后落。12月份市場或以穩為主，前備貨生產預期市場需求穩定；1月份因春節因素市場交易逐步轉淡，價格有陰跌可能；2月份春節之后預期基層出貨意愿增加，市場行情或出現下滑，安徽淮北價格在6270-6360元/噸區間。

豆油：預計12月豆油價格整體窄幅偏弱，未來三個月豆油行情或易跌難漲。四季度正值棕櫚油減產季，棕櫚油價格相對偏挺給國內豆油市場帶來一定支撐。但國內隨著大豆到港增加，豆油供應趨于寬松而需求持續存不確定因素，現貨價格將承壓，價格整體走弱概率大。未來三個月一級豆油價格預計在9400-10300區間運行。

豆粕：卓創資訊預計12月豆粕價格繼續回落。進入12月，原料進口大豆到港量預期繼續增加。國內市場供應進一步寬松，價格承壓下行。

未來三個月，豆粕價格或呈現逐步回落趨勢，預計價格從高點5429元/噸逐步回落至4550元/噸區間運行。原因分析：國內原料大豆到港保持寬松預期，價格缺乏支撐承壓下行，成本方面，目前巴西播種進展整體順利，市場保持豐產預期，天氣炒作暫難發揮。需求方面，國內需求保持平穩難以對價格形成驅動。綜上所述，豆粕價格重心或呈現逐步下移態勢。

風險提示：美聯儲加息、南美產區天氣情況、國內市場提貨節奏、原料大豆到港情況、油廠豆粕庫存積累情況等。

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